药明康德中报“扬眉” 医药股黑天鹅与高增长齐飞

 　  药明康德(88.000, 5.75, 6.99%)中报首秀“扬眉” 医药股“黑天鹅”与“高增长”齐飞

　　“我们肯定会介入的，但是医药行业太大了，我们讲究自下而上看，中报会是一个非常重要的参考因素，但是会结合现有估值来看，各板块内部也有分化。”

　　8月22日，药明康德（603259.SH）大涨3.8%，报收于82.22元。

　　前一日晚，独角兽药明康德公布了上市以来首份成绩单，2018年1-6月实现营业收入44.09亿元，同比增长20.29%，归属于上市公司股东的净利润12.72亿元，同比增长71.31%。而如果不考虑汇率变动影响，公司主业收入增长将达到28%。

　　但同日，深陷舆论漩涡中心的ST长生(4.010, -0.21, -4.98%)（维权）（002680.SZ）也发了一份公告，表示公司预计无法按照预定时间披露2018年半年度报告，或面临终止上市风险。

　　在刚刚过去的半年多时间里，医药板块“黑天鹅”与“高增长”齐飞，一方面受ST长生疫苗造假和美年健康(15.900, 0.34, 2.19%)（002044.SZ）违规操作等影响，医药股大跌，陷入调整阶段；另一方面，随着中报业绩披露，医药行业高景气持续，八成上市公司中报预喜。

　　“因为大环境影响市场整体不佳，以及黑天鹅事件，医药板块近期出现了比较大的波动，但是长期来看，随着经济增速放缓，相较于其他行业而言，医药消费属于刚需，而且大的竞争格局已定，医药行业的增速比较高，业绩确定性很强。”8月22日，上海一名中型券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者指出。

　　疫苗股业绩增速居前

　　据wind数据统计，截至8月22日，A股市场已经有136家医药生物企业披露了2018年中报，117家上半年净利润增长，占比高达86.03%。

　　整体来看，医药生物仍是上半年业绩表现最好的板块之一，净利润涨幅超过20%的企业有81家，净利润涨幅高于100%的企业也有14家。

　　智飞生物(42.050, 0.83, 2.01%)（300122.SZ）是目前已披露数据中，营业收入和净利润增速均居于前列的企业。其在今年上半年实现营收20.72亿元，较去年同期增长365.42%；实现归属于母公司所有者的净利润6.83亿元，同比增长297.22%；扣除非经常性损益后的归母净利润6.85亿元，同比增长306.92%。

　　而这一业绩增长与公司销售渠道的扩展密不可分，上半年公司销售费用突破2.94亿元，同比增长了175.08%，公司业绩也水涨船高，其中以AC-Hib三联疫苗为代表的自主产品销售稳步增长，以四价HPV疫苗为代表的代理产品陆续在各省中标、销售。

　　值得注意的是，7月中旬，长生生物疫苗造假遭曝光时一度引发严重的“疫苗信任风波”，疫苗概念股全线大跌，智飞生物也不能幸免，近一个多月来跌幅超过22.16%。

　　智飞生物也在其中报中表示：“公司主营业务为人用第二类疫苗，主要受众群体为儿童，受政策及民众认知影响较大。一旦有企业出现不良事件，将会引发行业舆论紧张以及民众对于疫苗信心下降，极易在短期内出现疫苗犹豫，在行业销售出现低迷情形时，公司疫苗产品的销售也将会受到一定影响。”

　　不过，从目前来看，这次疫苗风波并未对企业上半年实质业务产生影响，除了智飞生物，沃森生物(21.630, 0.76, 3.64%)（300142.SZ）、长春高新(220.870, 2.07, 0.95%)（000661.SZ）等疫苗概念股也交出了一份靓丽的成绩单，净利润增速分别达到了270.08%和92.93%。

　　早前在疫苗风波事件发生时（7月中下旬），智飞生物董秘办人士曾对记者表示：“（疫苗风波对公司）短期内可能会有影响，但是不会像之前山东疫苗事件一样，将流通渠道推倒后重建，当时由于法规的调整，整个疫苗行业机会都停滞了。”

　　上述医药行业分析师也对记者说道：“疫苗行业是一个毛利非常高的行业，之前的风波虽然比较突然，但是淘汰了对市场有负面影响的瑕疵企业，对于销售网络强大、合规经营的企业而言影响相对有限。”

　　机构寻找超跌机会

　　事实上，除了生物制品企业外，以药明康德、恒瑞医药(67.560, 0.99,1.49%)（600276.SH）、华东医药(43.950, 0.73, 1.69%)（000963.SZ）等为代表的A股龙头药企也保持了较为稳定的增长。

　　其中华东医药则凭借工业板块的高增长，上半年实现营业收入153.25亿元，同比增长8.76%；实现归属于上市公司股东的净利润12.93亿元，同比增长24.19%。

　　而创新药龙头恒瑞医药实现营业收入77.61亿元、归母净利润19.10亿元、扣非归母净利润18.28亿元，分别同比增长22.32%、21.38%、18.10%。

　　公司产品也不断传来利好，子公司自主研发的马来酸吡咯替尼片通过优先审评程序，获得有条件批准上市，子公司盐酸右美托咪定注射液在日本的上市申请也被批准，公司的盐酸艾司氯胺酮注射液拟被纳入优先审评程序。

　　然而与高景气度和优质业绩不匹配的是，最近两个月时间里，生物医药板块节节败退，二级市场表现不尽如人意，自7月以来，生物医药指数累计下跌超过11.52%。

　　即便是提前频频预告利好消息的恒瑞医药，自8月10日中报发布以来，截至8月22日，股价在短暂上涨之后又逐渐回落。

　　“其实医药行业跌得比较厉害，是在大背景下的结果，但是医药跌的比较晚，是在七、八月份才开始跌，其他行业都已经跌过了。另外业绩要和估值相匹配，前段时间医药在高位，大家预期都很高，但是现在来看部分创新药、医疗器械、品牌OTC企业的估值其实并不低。”8月22日，上海一家公募机构基金经理对21世纪经济报道记者表示。

　　不过，随着中报业绩的陆续披露，不少机构认为，医药板块或迎来新的投资机遇。

　　渤海证券就在其研究报告中指出，医药行业估值已经处于历史低位，具有相应的安全边际，随着行业内上市公司中报业绩的陆续披露，预计板块内个股走势逐渐分化，具体表现为业绩良好的个股反弹力度更大，反之则走势更弱。因此，仍然建议投资者把握业绩确定性，精选顺应产业发展趋势、估值合理的个股。

　　华南一家私募机构人士也曾对记者说道：“目前部分药企确实存在超跌机会，尽管短期会受到大环境的拖累，但是从中长期来看，有一部分业绩增幅超预期的企业肯定是会关注的，我们主要看创新药、OTC等领域的绩优企业。”

　　上述基金经理也对记者表示：“我们肯定会介入的，因为作为机构不能空仓，但是医药行业太大了，我们讲究自下而上而看，中报会是一个非常重要的参考因素，但会结合现有估值来看，各板块内部也有分化。”

　　“目前市场上对医药股的判断还存在一定分歧，现在处于医改正在进行时，政策变化会利好哪一块领域大家都不知道，所以有的机构在卖出，有的在抓结构性的机会。我们是后者，我觉得主要看好医药商业和OTC，这两块相对来说受政策影响比较小，医药商业在2015、2016年经历过一轮整改，而OTC跟医保关系不大，偏消费品。”上述基金经理补充道。（编辑：杨颖桦）