您的位置：人民币中间价大跌即期偏稳 内外因素支持汇率
18日早间公布的中间价遭大幅下调，并未对人民币市场汇率走势产生太大的影响。昨日银行间外汇市场上，人民币兑美元即期询价交易反而高开于6.6260元，随后一度上冲至日内最高的6.6190元，为6月28日以来的新高，此后人民币转向波动下行，16：30收盘价报6.6322元，较前收盘价跌12个基点，夜盘交易时段，人民币汇率继续于前收盘价附近盘整，截至19时报6.6334元，跌24个基点；香港市场上，离岸人民币即期汇率亦呈现先扬后抑走势，早间CNH汇价最高涨至6.6232元后回调，截至北京时间19时报6.6390元，跌39个基点。两地人民币汇率价差则维持在100个基点以内。
值得注意的是，近段时间，人民币汇率市场价格一直表现出较中间价更强的“韧性”。据统计，7月份以来，人民币兑美元汇率中间价共有10个交易日的波动超过200个基点，而即期市场汇率仅出现过一次单日涨跌超过200个基点的情况。市场人士认为，这传递了人民币市场汇率更具定力、市场预期趋于平稳的积极变化。
内外因素支持汇率阶段企稳
7月中下旬以来，境内外人民币兑美元汇率在短暂跌破6.7元关口后震荡走强，在岸与离岸汇率价差亦逐渐收窄，在经历上半年持续的贬值之后，人民币汇率呈现出阶段性趋稳的特征。有研究机构认为，近期内外环境的改善有助缓解人民币贬值压力，短期人民币汇率有望保持总体稳定。
海通证券报告指出，目前有五大理由支持人民币短期趋稳。第一，欧洲风险上升，资金流出放缓。英国脱欧增添了对欧洲乃至全球经济和金融形势的不确定性。中国经济绝对增速仍在世界前列，资产回报率仍不低，再加上人民币贬值压力已得到一定程度释放，资本流出动机减弱。第二，经常项目稳定，金融项目改善。从经常项目来看，尽管进出口贸易均在萎缩，但进口比出口恶化速度更快，贸易顺差保持了基本稳定。金融项目中，企业外债余额下降，外债偿还导致的资金流出压力缓解。近期海外投资中国债市和股市的资金也在增多，表明海外对中国市场的投资积极性在上升，对于缓解汇率贬值压力也起到一定作用。第三，经济稳货币降，超发状况改善。近期货币供应增长明显放缓，货币超发的状况相对改善，也使得贬值压力相对改善。第四，美联储加息难产，中美利差仍高。2016年美联储首次加息依然悬而未落，美元指数今年以来也整体走弱，对人民币压力减小。且考虑到当前中美十年期国债利差仍在100BP以上，即使美国加息一次，影响亦有限。
海通证券分析师认为，短期来看，国内资本流出压力缓解，经常项目稳定，金融项目改善，货币超发状况缓解；国外经济低迷、资产荒严重，美联储加息难产。内外环境使得人民币汇率得以短期稳定，贬值压力缓解。
此外，有市场人士指出，经历上半年持续较快贬值，人民币贬值预期有所升温，而若继续放任人民币汇率走低，恐强化人民币汇率单边走势预期，加剧汇率贬值与资本流出之间的恶性循环，因此从稳定金融、防范风险的角度考虑，也有必要矫正人民币下行速率，适当稳定市场预期。此前6.7元被视为人民币汇率中短期走势的一个关键心理位置，在此价位附近，大行适时出手托底，缓解了市场恐慌情绪，逐步强化了6.7元作为人民币短期底部的市场认识。考虑到海外方面近期美元上行空间仍受制于美联储货币政策停摆，而英国、日本方面继续实施宽松政策形成流动性外溢，国内方面政策维稳信号比较明显，人民币在6.7元仍存在较强的支持，短期可能随美元上下波动，总体延续阶段性趋稳的态势。