您的位置：重组前夕突击“整形” 苏大维格并购标的成色存疑
令人费解的是，既然如此重要，华日升为何要剥离这两家原料公司？公告对此并未给出解释。有投行人士对上证报记者表示：“出于稳定性的考虑，对主业有重要影响的上游业务，倾向于打包收购。”该人士分析，剥离上游业务可能是因为上游公司盈利能力偏弱，也不排除是为了更好地操控交易价格，便于调节母公司利润。
与“瘦身”相比，华日升的分立策略更加奇巧。2015年11月6日，华日升召开临时股东大会通过了关于分立的议案，分立存续后的华日升主营业务为反光材料及反光制品的研发、生产及销售，分立后新设的建金科技主营业务为高效能照明研发生产及销售。而苏大维格停牌筹划重组的日期是2015年11月16日。
华日升分立的玄妙之处在于债务转移与资产腾挪。实施分立后，反光材料业务的资产及相应负债由华日升承担，剩余资产及负债由建金科技承担。从披露信息看，建金科技承担了约1.9亿元的银行债务，至于其分得哪些资产则无从知晓。草案披露，除建金科技已经清偿的债务外，其他华日升分立至建金科技的债务已经获得相关债权人的同意，华日升无需就该等债务承担连带责任。
如今看来，剥离资产及分立，应是华日升为资产证券化实施的组合拳。
盈利能力悬疑
上证报记者查询发现，华日升业绩猛增的奥秘在于“三费”（销售费用、管理费用、财务费用）控制：2015年“三费”合计为5696.79万元，比2014年的7330.5万元下降1633万元，促成了利润水平的抬升。华日升的实际盈利能力需要打上一个大大的问号。
分立后的华日升焕然一新，其中最抢眼的是2015年度合并报表净利润几乎翻番，当年实现净利润3060万元，而2014年该数字仅为1611万元。与之形成鲜明对比的是，华日升2014年营业收入为32473万元，2015年下滑为31413万元。这意味着，在营业收入略降的情况下，华日升净利润却出现激增。
华日升营收与利润的背离，是由于毛利率大幅提升了吗？从资料看，2015年和2014年，华日升主营业务成本变化不大，毛利率分别是29.84%和29.20%。上证报记者查询发现，华日升业绩猛增的奥秘在于“三费”（销售费用、管理费用、财务费用）控制：2015年“三费”合计为5696.79万元，比2014年的7330.5万元下降1633万元，促成了利润水平的抬升。