您的位置：重组上市监管趋严 改道现金收购案例频出
相对于长高集团，东凌国际7月8日公告的调整方案的理由则较为直接：“为了今年内能完成收购东凌机械股权事项，改善公司经营业绩，加快公司在汽车零部件制造领域的布局。”
此前，东凌国际曾计划发行股份收购东凌机械100%股权、立中锦山25%股权、旭东铸件49%股权，从而介入乘用车铝合金轮毂制造业务。交易对方承诺，东凌机械2016至2018年度的扣非后净利润合计数不低于17473.85万元。
不过，由于在与持有东凌机械控股子公司少数股权的旭技术株式会社的后续谈判中，对方调整了方案，东凌国际由此预计双方不能在7月14日前达成一致意见，“若继续选择发行股份购买资产的方式，将会导致公司无法在今年内完成收购东凌机械股权事项”。
为了抢时间，东凌国际决定由原先的发行股份购买资产变更为现金收购。交易各方协定，东凌机械100%股权、立中锦山25%股权、旭东铸件49%股权将分别作价7.998亿元、0.529亿元和0.173亿元。也就是说，东凌国际完成此次收购将需花费约8.7亿元现金。“公司会用自有资金准备一部分收购款，然后通过金融机构融资及与出让方协商以债务形式来解决余下部分。”东凌国际财务总监陈雪平在投资者说明会上表示。
另一案例中，科达洁能的方案调整，则是因为定增发行价格与市价倒挂。公司原先拟以20.87元每股的价格，非公开发行约3861.99万股，作价8.06亿元收购安徽科达洁能剩余31.56%股权。但由于重组时机不佳，定增价格出现严重倒挂（最新股价为17.35元）。今年3月，公司不得不终止原方案，而改为现金直接收购。
根据新的方案，科达洁能以37991.82万元收购安徽科达洁能27.96%股权。以此计算，安徽科达洁能100%股权的评估价值约为13.59亿元，相比此前方案中约25.54亿元的估值，也下降了约46.79%。
绕开“跨界收购”监管？
目前，根据《上市公司重大资产重组管理办法》，100%现金支付的并购无需证监会审核。在对发行股份购买资产类重组方案审核较为严格的情况下，100%现金支付的并购方式，可能成为一些公司的优先选择。